Як пише Bloomberg, світова економіка пережила найсильніший удар від американських мит з 1930-х років, оскільки американські споживачі продовжували витрачати гроші, компанії несли вищі витрати, а бум у сфері штучного інтелекту породив новий вид оптимізму.
Однак остання загроза президента Дональда Трампа ввести високі мита на китайську продукцію знову посилила побоювання з приводу світового економічного шоку, посиливши попередження про зростаючий державний борг і бульбашку на ринку акцій технологічних компаній.
Ці проблеми домінуватимуть на зустрічі міністрів фінансів та голів центральних банків цього тижня у Вашингтоні у рамках щорічних зборів Міжнародного валютного фонду та Світового банку. Виділення США 20 мільярдів доларів на підтримку аргентинського песо та пропозиції щодо використання заморожених російських активів для України також стануть основними темами переговорів у кулуарах заходу.
Лідери зустрічаються на тлі відновлення торгової напруги між двома найбільшими економіками світу та політичною нестабільністю у країнах від Франції до Японії.
Востаннє, коли вони були у Вашингтоні, у квітні, економічні перспективи були набагато похмурішими. Заява Трампа про «День визволення» викликала обвал на фінансових ринках і викликала занепокоєння лідерів щодо глобального спаду, що супроводжувався посиленням торгівлі, прискоренням інфляції та скороченням інвестицій.
Проте за останні шість місяців більшість сюрпризів були позитивними, особливо у найбільшій економіці світу.
Валовий внутрішній продукт США у другому кварталі виріс найшвидшими темпами майже за два роки. Навіть після того, як у п'ятницю ринки вразили погрози Трампа запровадити нові мита, індекс S&P 500 зріс на 32% з квітневого мінімуму. Акції та реальний сектор економіки підтримуються штучним інтелектом та рекордними інвестиціями у центри обробки даних, необхідні для хмарних обчислень.
Досі компанії справлялися з тарифними шоками шляхом збільшення запасів у короткостроковій перспективі та ухвалення нижчої маржі замість того, щоб перекладати витрати вищих тарифів на споживачів.
"Ця стійкість приємна, але я не думаю, що вона триватиме довго", - заявила Карен Дінан, професор економіки Гарвардського університету та старший науковий співробітник Інституту міжнародної економіки Петерсона, на брифінгу минулого тижня. "Ми побачимо уповільнення темпів зростання світової економіки", - додала вона.
У п'ятницю президент США заявив, що з 1 листопада введе додаткові 100% мита на Китай, визнавши, що він може зупинити ескалацію, якщо Китай відмовиться від своїх загроз ввести обмеження на рідкісноземельні елементи.
За новими прогнозами Bloomberg Economics, наступного року очікується уповільнення зростання світової економіки. Економісти очікують, що реальний валовий внутрішній продукт зросте на 3,2% у 2025 році, не змінившись порівняно з минулим роком, та на 2,9% у наступному році.
Зростання боргу
Зростаючий борг розвинених економік, що розвиваються, стане головною темою обговорення у Вашингтоні. За даними Інституту міжнародних фінансів, світовий борг збільшився більш ніж на 21 трильйон доларів у першій половині року, досягнувши рекордних майже 338 трильйонів доларів, що можна порівняти зі зростанням, що спостерігалося під час пандемії.
Зусилля адміністрації Трампа щодо підтримки економіки Аргентини напередодні проміжних виборів, які відбудуться цього місяця, також стануть ключовою темою. МВФ погодився надати Аргентині додаткові кошти у квітні, але лише після численних внутрішніх протестів. Керуючий директор фонду Крісталіна Георгієва бере участь в останніх переговорах з офіційними особами США та Аргентини.
Зростання зайнятості в США виявилося значно слабшим за очікування, оскільки компанії сповільнили найм персоналу, а у виробничому секторі країни робочі місця скорочувалися чотири місяці поспіль. Індекс виробничої активності Китаю у вересні знизився шостий місяць поспіль, що стало найтривалішою смугою з 2019 року. Економіка Німеччини у другому кварталі скоротилася набагато сильніше, ніж спочатку очікувалося, а експортно-залежні автомобільні заводи переживають кризу.
Очікується, що зростання світової торгівлі товарами суттєво уповільниться наступного року, що стане наслідком відстроченого ефекту від тарифів Трампа, заявила Світова організація торгівлі 7 жовтня. За прогнозами, торгівля товарами зросте лише на 0,5% у 2026 році порівняно з 2,4% цього року, повідомила женевська організація.
"Проблеми, з якими стикається світова економіка, загострюються", - заявив Фредерік Нойманн, головний економіст з Азії в HSBC Holdings в Гонконгу. "Хоча спокусливо вважати, що обсяги світового експорту не постраждають від американських мит, попередні інвестиції неминуче доведеться повернути", - додав він.
Одне з головних питань полягає в тому, чи виявлять високі ціни негативний вплив на американських споживачів і чи вплинуть вони на решту світу. Хоча вплив мит на світову економіку виявився меншим і короткочаснішим, ніж передбачалося раніше цього року, «нас чекає ще одне випробування», — заявив Натан Шітс, головний економіст Citigroup.
«Тарифи стають дедалі обтяжливішими, що, ймовірно, ще більше знизить споживання та попит на імпорт у США», — зазначили Шітс та його колеги в нещодавній записці, прогнозуючи, що зростання світової економіки сповільниться до рівня нижче 2% у другій половині року, а потім відновиться до 2,5% наступного року.
Стівен Джен, генеральний директор Eurizon SLJ Capital, каже, що може знадобитися від шести до восьми кварталів, щоб тарифні шоки вплинули на споживання та звели економічне зростання США нанівець, виходячи з минулих шоків цін на імпорт.
"Тарифні шоки були амортизовані шістьма 2-відсотковими шоками цін на імпорт замість одноразового цунамі в 13%", - зазначив він у нещодавній замітці.
Серед тих, хто попереджає, що тарифні потрясіння ще не закінчилися, — Майк Брандейдж, голова компанії Сіетл Acme Food Sales, яка імпортує такі продукти харчування, як консервований тунець і кокосова вода, з усього світу для великих роздрібних мереж США.
Поки що йому вдалося взяти частину тягаря на себе та перекласти частину витрат на своїх клієнтів. Він застерігає, що ціни не за горами.
«У житті мало що можна передбачити, але я можу гарантувати: ціни на полицях продуктових магазинів зростуть. Це неминуче», - сказав Брандейдж.
Нестабільність технологічного сектору
Ще одна короткострокова проблема пов'язана зі зниженням ентузіазму щодо штучного інтелекту.
«Сьогоднішні оцінки наближаються до рівнів, які ми спостерігали під час становлення інтернету 25 років тому», — заявила в середу директор-розпорядник МВФ Крісталіна Георгієва, очевидно, маючи на увазі міхур доткомів, що урвався 2000 року. «Якщо відбудеться більш різка корекція, жорсткіші умови фінансування можуть уповільнити зростання світової економіки, оголити вразливості і особливо ускладнити життя країнам, що розвиваються», — додала вона.
У сценарії, змодельованому Oxford Economics, уповільнення зростання технологічного сектору США призведе до рецесії у найбільшій економіці світу та зниження темпів зростання світової економіки до 2% до 2026 року з базового рівня 2,5%, з перспективою ще більшого спаду.
Саме тому економісти все частіше звертають увагу на вразливості технологічного сектору, а також на невизначеність навколо тарифів, що зберігається. За словами Алексіса Кроу, головного економіста PwC США, ентузіазм навколо штучного інтелекту не обов'язково стане драйвером зростання в довгостроковій перспективі.
«Поки що неясно, чи призведе цей інвестиційний бум до сталого підвищення продуктивності і, отже, значного прискорення зростання», — зазначає вона.